Ponderirani prosječni trošak kapitala definira se kao prosječna cijena svakog izvora u ukupnom iznosu (WACC)

U tržišnom gospodarstvutvrtka ima svoju vrijednost. Razvijen je od strane različitih novčanih tokova. Organizacija regulira zakonski fond pri stvaranju. Ovo je glavni grad koji su osnivači napravili za svoje poduzeće. Nadalje, nakon što radi za godinu dana, tvrtka može dobiti neto dobit, a dio je također kanaliziran za financiranje aktivnosti. Osim toga, gotovo svaka organizacija koristi kreditne fondove.

Svi ti novčani tokovi teče u organizaciju,tako da može funkcionirati u potpunosti. Svi troškovi povezani s kretanjem sredstava uzimaju se u obzir prilikom izračuna neto novčanog tijeka. No, za vrednovanje svakog izvora, ponderirani prosječni trošak kapitala definira se kao zbroj svih diskontiranih komponenti. Bit ove metode i njezinih načela opisane su u nastavku.

Opće načelo metodologije

Prosječni trošak kapitala kapitala (WACC) bio je prvi putprimijenili su 1958. godine znanstvenici poput Modiglianija i Millera. Bit njihove metode je da se ponderirani prosječni trošak kapitala definira kao zbroj vrijednosti udjela fondova tvrtke.

Za procjenu svakog financijskog izvora, todiskontiraju. To određuje profitabilnost, a zatim profitabilnost. To je minimalna razina povrata ulagaču, koju dobiva od primjene svojih sredstava u djelatnosti tvrtke.

Poduzeće koristi i vlastite i posuđene izvore. Stoga se njihova specifična težina u ukupnoj strukturi proučava u procesu istraživanja.

Privlačnost privlačnosti tih ili drugih sredstavaomogućuje procjenu ponderiranog prosječnog troška kapitala. Iznos novčanog tijeka određuje se kao razlika između prihoda i rashoda. Rezultat se diskontira.

Izvori financiranja

Za razumijevanje načela metodologije potrebno jeda se uđe u bit stvari. Sve imovine tvrtke ogleda se u ravnoteži organizacije. Odakle tvrtka preuzima sredstva za kupnju materijala i opreme, ona se prikazuje u pasivnom. Prije svega, to uključuje i vlastiti kapital. To znači vlasništvo osnivača tvrtke, kao i zadržanu zaradu.

Organizacija može financirati svoje aktivnosti i na račun zajamčenih sredstava. Svaki izvor troši drugačije i ima određenu težinu.

To uzima u obzir ponderirani prosječni trošak kapitala. Primjer izračuna stanja strukture obveza može biti sljedeći:

• 0,8 + 0,2 = 1, gdje 0,8 - udio vlastitih sredstava, 0,2 - broj kredita.

Ovo je najjednostavniji princip organiziranja strukture kapitala.

Formula izračuna

Da biste razumjeli metodologiju, potrebno je razmotritinjegovo načelo u obliku formule. Ako predstavljate strukturu obveza kao iznos posuđenih i vlastitih sredstava, dobit ćete najjednostavniju vrstu modela. Ponderirani prosječni trošak kapitala, formula za izračunavanje koja je primjenjiva u ovom slučaju, je kako slijedi:

• WACC = Сск * Za + Сзк * Doznajte gdje su Сск i Сзк - cijene vlastitih, dodatnih resursa; Dzk, Dsk - udio sredstava u ukupnoj valuti stanja.

No, u stvarnosti, ovaj izračun se provodi nakon plaćanja poreza. Tako formula izgleda ovako:

• WACC = Сзк (1 - Н) * Doznaj + Сск * Dsk, gdje je Н - stopa poreza na dobit.

Ova vrsta formule se koristi u tom procesufinancijsko upravljanje. Prosječni trošak sredstava tvrtke nije informativan. Stoga, u izračunima, udio svakog izvora u strukturi nužno se uzima u obzir.

Diskontna stopa

Utvrđen je ponderirani prosječni trošak kapitalakao diskontirani iznos svih izvora koji sudjeluju u aktivnostima tvrtke. Za korištenje ove ili one vrste resursa potrebno je platiti. Dioničari očekuju odgovarajući udio neto dobiti na kraju izvještajnog razdoblja, a vjerovnici - dividende.

Ta se vrijednost može prikazati u monetarnoj vrijednostiekvivalentni ili u obliku koeficijenta. Trošak kapitala često je zastupljen u obliku interesa. Ovisno o članku o odgovornosti, teško je odrediti diskontnu stopu u većoj ili manjoj mjeri.

Teškoće u ovom slučaju ne uzrokuju, na primjer,bankovni kredit. Diskontna stopa jednaka je kamatnoj stopi za korištenjem posuđenog kapitala. Nepodijeljena dobit i udio imaju istu vrijednost. Diskontna stopa istodobno jednaka je povratu ulaganja od dioničara.

Trošak vlastitih sredstava

Ulaganje u dionice tvrtke, investitorinastojati ostvariti dobit. Na kraju izvještajnog razdoblja odvija se njegova distribucija. Na dioničkoj skupštini donesena je odluka o svrhovitosti slanja dijela neto dobiti na razvoj proizvodnje. U nekim se slučajevima potpuno distribuira među dioničarima.

Utvrđen je ponderirani prosječni trošak kapitalakao zbroj diskontiranih dionica financijskih sredstava. Trošak posuđenih sredstava može se odrediti u procesu njihova pribavljanja. Njihova je profitabilnost lakše izračunati.

Ali s unutarnjim resursima, sve je složeno. S obzirom na uvjete koji prevladavaju na tržištu kapitala, vlasnici dionica zahtijevaju profitabilnost njihovih vrijednosnih papira barem ne manje od prosjeka za industriju.

Tržišna vrijednost

Tijekom analize može se razmotritiravnoteže ili tržišne vrijednosti kapitala. Ako organizacija nema vrijednosnice koje kotiraju na burzi, ponderirani prosječni trošak kapitala (formula je prikazana ranije) izračunava se prema financijskim izvještajima.

No, imaju dionice, obveznice, kojima se trguje na tržištu, potrebno je uzeti u obzir njihove citate.

Zbog toga se broj svih zajedničkih dionica množi s tržišnom vrijednošću. To vam omogućuje procjenu stvarne vrijednosti na dan studija. Isti princip vrijedi i za obveznice i druge vrijednosne papire.

Primjer izračuna

Pravilno razumjeti suštinu metodologijeistraživanje, potrebno je razmotriti primjer izračuna. Na primjer, financijski menadžeri su utvrdili da je poduzeće privuklo za svoj posao ulaganje u iznosu od 2,25 milijuna rubalja. U procesu analize izračunava se ponderirani prosječni trošak kapitala. Formula, primjer izračuna za koji će biti prikazan u nastavku, primjenjuje niz podataka.

Izvori su joj iznosili 1 milijun rubalja. Njihov prinos bio je 22%. Investitor treće strane osigurao je tvrtki 0,25 milijuna rubalja. s povratom od 20%. Dva kredita banaka u iznosu od 0,5 milijuna rubalja. su poduzete prema uvjetima plaćanja od 16% i 17% godišnje. Prema tim podacima, koristeći prikazanu formulu, trošak financijskih izvora iznosi 17,57%.

Ako ne uzmete u obzir udio svakog članka u valutiu prosjeku bi iznosio 18,75%. Ovaj bi pokazatelj bio neopravdano pretjeran. Stoga moramo uzeti u obzir težinu svake dionice u ukupnom pokazatelju.

Evaluacija investicijskog projekta

Svaki investitor želi uložiti svoj novacnajprofitabilnijeg projekta. To se odnosi i na osnivače i vjerovnike tvrtke. Kako bi se procijenila prikladnost financiranja određenog projekta, primjenjuje se vagani prosječni trošak kapitala. Profitabilnost ulaganja definirana je kao razlika između prihoda i rashoda.

Ako je jednak 0, tvrtka ne trpi gubitke. Ali u ovom slučaju ona ne prima nikakav dohodak. To je minimalna razina dobiti koju investitori očekuju od svog kapitala.

Privlačenje financijskih sredstava zaorganizacija mora ponuditi povoljne uvjete. Ako je poduzeće neprofitabilno, osnivači su još više isplativi uložiti svoj novac u drugi projekt koji nije povezan s radom svoje tvrtke.

Porezni štit

Od plaćanja za korištenje posuđenih sredstavaodnosi se na pronevjeru, postoji efekt porezne zaštite. Ona se uzima u obzir pri izračunu ponderiranog prosječnog troška kapitala. WACC je definiran kako slijedi:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1-H) * Dzk.

Koeficijent (1 - H) - ovo je učinak štita,na kojem će se smanjiti udio investicija. Drugim riječima, ako tvrtka privlači posuđena sredstva na stalnoj razini vlastitog kapitala, oporeziva dobit će biti manja.

Ako pronađete optimalnu vrijednost posuđenih sredstava, možete povećati ukupnu profitabilnost tvrtke.

Struktura kapitala

Kao što je već jasno, optimalna struktura financijskihResursi tvrtke dopuštaju da promatra ponderirani prosječni trošak kapitala (definiran kao omjer udjela svakog izvora financiranja i ukupnog troška).

S obzirom na cijenu svakog izvora, iveličinu poreznog računa, analitičari mogu odrediti na kojoj će se iznosu posuđenog kapitala profitabilnost biti najviša. Pomoću ispravne organizacije strukture odgovornosti tvrtka može maksimalno povećati tržišnu vrijednost.

Ovo se zauzvrat otvara pred organizacijompuno novih mogućnosti. Vrijednost investicija tvrtke raste. Za vlasnike kapitala je profitabilnije financirati aktivnosti takve organizacije.

zakonodavstvo

Prema regulatornim dokumentima koji su na snazi ​​na području naše zemlje, ponderirani prosječni trošak kapitala određen je sljedećom formulom:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (l-H).

Valja napomenuti da je trošak zaduživanjaizvori financiranja trebaju biti definirani kao prosječna stopa refinanciranja. Osniva ga središnja banka Rusije. Podaci za izračun su uzeti za 12 mjeseci. Da bi se odredio trošak kapitala, potrebno je uzeti u obzir prinos obveza za više od 12 mjeseci, što država ima.

Izračun prikazane metodologije je prilično složen. Utvrditi trošak kapitala u stalno mijenja tržišne situacije je prilično teško. Međutim, to nam omogućuje procjenu stvarne profitabilnosti kapitala organizacije. Ponderirani prosječni trošak kapitala određuju domaće i strane tvrtke.

Na temelju analize podataka, možete odabratioptimalna struktura financijskih sredstava. Rast neto dobiti u ovom slučaju povećava ukupnu vrijednost organizacije, povećava investicijski rejting. Ne postoji više ili manje velika tvrtka bez izračuna prezentiranog pokazatelja. Na temelju toga se provodi planiranje aktivnosti. Stoga bi svaki analitičar trebao primijeniti i razumjeti prikazanu metodologiju.

</ p>